1370亿元养老金到账开始投资 投入股市资金或仅占一成

25日，国家人力资源和社会保障部一季度例行新闻发布会的消息称，截至3月末，涉及7个省份的1370亿元养老金已经到账并开始投资。针对基本养老金入市的影响，分析认为，初期养老金入市规模预计有限，应着重关注其对市场的长期效应。

一季度养老金结余突破4万亿元

随着人口老龄化压力日渐增大，养老保险基金运行情况备受社会各界关注。数据显示，2016年我国五项社会保险基金总收入为5.28万亿元，各项基金保持收支总体平衡，累计结余超过6.5万亿元。人社部表示，2016年职工基本养老保险基金总收入达3.51万亿元，同比增长19.5%，总支出3.19万亿元，同比增长23.4%，累计结余3.86万亿元。2017年一季度，基金累计结余更是突破4万亿元。

加快实施基金投资运营，提高基金保值增值能力，正是当前我国养老基金运营的重要工作之一。人社部介绍，截至3月末，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等7个省份已与社保基金理事会签订了委托投资合同，合同总金额3600亿元。其中1370亿元资金已经到账并开始投资，其他资金将按合同约定分年、分批到位。

从上述数据看，每个省份平均委托规模达500亿元。业内人士表示，与社保基金以及企业年金相比，养老基金的收益水平长期处于低位，由于投资渠道受限，甚至无法实现基本的保值增值目标。通过拓宽养老基金的投资渠道，将养老基金委托给全国社保基金理事会运作，养老基金入市能够提升收益水平，实现保值增值。

进入股市资金或在137亿至164亿元

针对基本养老金入市的影响，业界普遍认为，初期养老金入市规模预计有限，应该着重关注其对市场的长期效应。在业内人士看来，由于涉及国计民生，基本养老金进入股市将更加强调稳健，因此不应将养老金入市片面理解成所有的养老金全部投入股市。

根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，养老金投资股票（或股票型）产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%。机构预计，未来随着首批基本养老金投资运营模式的成熟，养老金的归集以及投资运营资金有望逐步到位。如果乐观估计，按照50%的归集率，30%股票投资的上限，预计可以在未来几年内为A股带来3000亿元—6000亿元的增量资金。

不过，业界普遍认为养老金入市不会直接达到比例上限。“参照社保基金入市比例12%左右和险资入市比例14%左右的历史数据，估计本次养老金入市的比例在12%左右，规模接近2500亿元，仅占A股总市值的0.45%，整体影响不大。”广发证券分析师陈杰指出。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新亦指出，养老基金入市初期，在股票投资比例应严控，可先期设定10%左右，或15%以内，需将流动性和安全性放在首位。

如果按照10%—12%的比例测算，在首批开始投资的1370亿元资金中，进入股市的资金在137亿元至164亿元。

值得一提的是，随着长期资金不断流入股市，投资者结构可能会出现了明显的变化，即个人投资者占比持续降低，机构投资者规模则大幅提升。从社保基金、年金以及险资在A股中的配置角度来看，基本养老金权益市场投资应该会以稳健为主要考虑，大市值、低估值、高股息率的蓝筹将会是首选标的，建议投资者可以关注。