煤炭业整合加速 受益股行情可期

淘汰落后产能和企业合并重组一直都是煤炭行业的热门话题。据悉，国家将出资成立煤炭行业整合基金，加快形成煤炭行业的进一步整合。分析指出，随着整合步伐的加快以及国企改革，煤炭行业基本面将持续回暖，板块行情开启可期。

煤炭行业整合将加速

淘汰落后产能和企业合并重组一直都是煤炭行业的热门话题。6月3日，国家发展改革委副主任、国家能源局局长努尔白克力到煤炭工业协会调研时指出，煤炭行业要深化改革，提高煤炭产业的集中度;要遵循市场规律，调控煤炭产量;要切实减轻企业负担，对符合产业政策的重点煤炭企业要加大金融支持力度

据悉，后期国家将出资成立煤炭行业整合基金，加快形成煤炭行业的进一步整合。昨天，市场传出神华集团和中煤集团的合并已启动。受此影响，煤炭股逆市走强。中国神华、中煤能源、陕西黑猫、美锦能源涨停板，露天煤业大涨5.13%，陕西煤业、潞安环能等个股也大涨超过3%。

分析人士指出，尽管A股牛气冲天，近期煤炭板块的估值得到了一定的修复，但仍然处在偏低水平，板块补涨需求依然强烈。伴随着整合步伐的加快、国企改革以及夏季行情的冲击，煤炭行业基本面将持续回暖，板块行情开启可期。“目前从央企到地方国有企业，都开始探讨企业整合的路径，对于煤炭行业而言，整合也是趋势所在。”

国家层面的煤炭行业整合基金还没有正式推出，不过地方版的煤炭行业整合已经拉开序幕。6月4日，内蒙古发布《关于支持煤炭转化企业与煤炭生产企业重组有关事宜的通知》。在这份通知中，内蒙古提出，为有效化解煤炭产能过剩，推动煤电、煤化重组并购，构建内蒙古煤电化整体优势，将全力支持煤炭上下游企业重组。

另一方面，数据显示，目前煤炭上市公司央企、地方国企、民营企业市值占比分别为55.5%、36.7%和7.8%。2014年年报显示，全年煤炭行业去年毛利率为24.31,27家上市煤企的平均为24.09，盈利水平为10年以来最低，行业亟待改革。

记者注意到，在已经出台的地方版国企改革方案中，河南、河北、贵州、山西的改革方案均提到了煤炭行业。在上市公司方面，由于国投集团入选首批央企改革试点单位，国投新集作为旗下的资源类企业，有望成为资源类资产的整合平台。大有能源、平煤股份被河南国资委定为首批国企改革单位，盘江股份、开滦股份则纷纷设立了国有资本运营公司，拉开混改序幕。

有分析认为，在国企改革重大方向的顶层设计方案落地的推动下，煤炭行业的产业集中度将大幅上升，相关上市公司的盈利能力有望提升。

机构称煤炭股价值凸显基金出手

去年下半年以来，为了扶持煤炭业发展，国家出台了一系列的政策，从控产限产到三部门发文维护“合同煤”，从资源税改革到进口煤关税恢复，在抑产能和去库存化方面均取得了不错的成果。

数据显示，今年1-4月份，全国煤炭累计产量11.2亿吨，同比下降6.4%，港口和电厂存煤也逼近了历史最低水平。神华等四大煤企更是在6月1日集体上调煤价，每吨上调2-7元不等。广发证券研报表示，随着行业需求的底部回升，煤价有望继续上涨。

在需求方面，由于经济数据的持续低迷，政府稳增长力度有望加大，随着“一带一路”的实质性展开，大量的基建项目将陆续上马，煤炭、钢铁等资源性行业的相关企业订单均有望增加。另外，随着夏季用电高峰期的到来，煤炭业进入了传统的旺季。

随着基本面的回暖及国企改革等众多利好的齐袭，机构对煤炭行业的关注度进一步升温，仅5月份以来发布的有关该行业的研报数量已经超过了50份，纷纷认为煤炭股的配置价值凸显。

招商证券研报指出，随着煤价反弹，预计煤炭板块的上涨将由资金面推动过渡到基本面推动，开启一轮新的行情。齐鲁证券也认为，煤价经过多年的持续下跌，产能开始收缩。货币政策、房地产政策调控累计效应在二三季度经济有明显的作用，供求关系将迎来显著改善，涨幅滞后的煤炭板块在后市有强烈的上涨动能。

另一方面，伴随着基本面的全面改善以及国企改革的预期，煤炭市场也出现了乐观的信号。在此背景下，有基金公司紧跟市场节奏，推出专注于煤炭板块的分级基金。如富国基金公司日前推出了富国中证煤炭指数分级基金。

据介绍，富国中证煤炭指数分级基金投资与中证煤炭指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金自80%。值得关注的是，该分级基金的A类份额约定收益率为一年期定存+5%，以目前2.25%的的一年期定存收益率计算，富国煤炭指数分级基金A份额的约定收益率高达7.25%，基本超越了10年期AA企业债收益率。

在标的方面，齐鲁证券建议沿三条主线进行，分别是转型互联网电商的安源煤业、开滦股份和山煤国际;具备国企改革预期的阳泉煤业、盘江股份、国投新集;另外是具备资产整合能力且吨产能市值低的大盘蓝筹，如中国神华、中煤能源、陕西煤业、大同煤业、兖州煤业。