动力煤期货市场进入平稳期

进入6月，大型煤企如期上调了部分煤种价格，但涨价幅度较小，而且5500大卡动力煤现货价格不变。短期来看，动力煤市场基本面缺乏显著变化，煤价上下两难，期货主力1509合约或将延续区间振荡行情。

补库行情尚未结束

经过5月中下旬的积极拉运之后，目前沿海地区主要发电集团的煤炭库存量升至1231.3万吨，但依然处于近年来同期偏低水平。今年下游煤炭库存如此之低，除了受电厂日耗低迷的影响之外，还与煤企2—5月连续降价促销有关。现在煤企暂停降价大战，并将煤价稳定在一个偏低的水平，有望促使电企结束观望，适量增加采购以迎接夏季用煤小高峰。预计6月下游电企煤炭库存将继续攀升，沿海煤炭运输市场仍将保持一定的活跃度。

不过，在产地和港口煤炭库存依然偏高的背景下，只有相对偏低的价格才能推动煤炭库存向下游转移。而且当前电企议价能力较强，因此，虽然补库行情尚未结束，但是煤价难以出现明显的上涨。

中央气象台预报称，未来10天我国江南、华南西部降雨明显偏多，华北、东北多阵性降水；大部分地区气温基本接近常年，华南中东部及云南等地气温较常年偏高1—2℃。预计下游电厂日耗将维持低迷态势。

价格调整幅度有限

近期，以神华为主的大型煤企纷纷上调6月煤炭销售价格。神华集团各卡数下水动力煤挂牌价分别是，神混1（5500大卡）462元/吨，神混2（5200大卡）395元/吨，5000大卡372元/吨，神混3（4800大卡）359元/吨，神混4（4500大卡）337元/吨，准2（4900大卡）372元/吨，准5（4300大卡）322元/吨。在此价格基础上，用户单月接货数量≥3万吨，可享受2元/吨的价格优惠，各品种可合并计算数量；承兑汇票优惠将继续执行。中煤和伊泰也小幅上调下水煤挂牌价，但上调幅度多数为5元/吨，而且主要针对低热值煤种。本周环渤海动力煤价格指数也仅小幅上涨1元/吨至415元/吨。

煤企涨价的消息早在5月底就提前反映在动力煤期货盘面之中，而当前涨价幅度不及预期，令期货盘面的反弹积极性明显受挫。

煤矿限产仍需加强监管

长期来看，动力煤市场仍处于供大于求局面，煤价能否终结下跌趋势，关键在于供给。国家发改委6月3日消息，发改委、能源局、煤矿安监局联合发布《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》，提出全面核查煤矿建设生产情况。关于限制煤矿超能力生产和违规生产的通知，发改委已经下发过多次，这一方面说明政府对于煤炭行业脱困工作的重视，另一方面也反映出煤矿限产减产工作的落实难度之大。煤炭行业的去产能过程将较为漫长，这意味着动力煤市场供大于求局面难以迅速改变，煤价下跌趋势仍将延续。

综上所述，动力煤期货中长期延续熊市格局。短期内，下游补库与日耗低迷相互影响，促使动力煤价格进入一个平稳波动的阶段，预计主力1509合约将在420—430元/吨展开区间振荡行情。