为何煤炭业迎淡季煤炭股迎旺季

“一半是海水，一半是火焰。”这就是煤炭业和煤炭股的真实写照。

目前煤炭企业经营困难，销售压力增大，下调价格促销售抢市场已经成为普遍趋势。多数钢厂5月采购价下调30—40元元/吨;部分煤企库存压力较大，可以接 受10—20元/吨的降价幅度。煤炭企业之间的生存竞争会促使焦煤价格进一步下调，而焦煤价格下调无疑使得下游焦炭生产成本进一步降低，也使得焦炭降价空间打开。

在目前国内治理产能过剩和结构调整的进程中，商品市场供需改善程度有限，特别是需求端低迷是导致整体商品价格弱势的重要原因，尤其是面对较为严重的供需过剩的煤焦钢产业链，距离价格回归强势还有一定的时间和空间。

4—5月以来，虽然铁矿和焦炭等上游原料价格企稳反弹，但终端需求仍然不佳，钢厂在低利润的背景下始终维持低库存运转，而未来5—8月是钢铁的夏季消费淡季，销售和成本压力将使得钢厂打压原料价格，采购积极性也会下降，这对焦炭等原料价格无疑会形成压制。

“一半是海水，一半是火焰。”这就是煤炭业和煤炭股的真实写照。

煤炭类投资市场的双面表现几乎可以复制到整个黑色系。自今年2月中旬起，伴随着股牛的再次“撒蹄奔跑”，煤焦钢股票表现亮眼，A股煤炭板块和钢铁板块的累计涨幅分别超过50%和60%，与之形成鲜明对比的是，2月下旬至4月上旬，商品市场中的动力煤和螺纹钢加速跳水，跌幅分别累计12%和10%。

2014年下半年以来，股市上涨的驱动力一方面来自于原材料成本下降带来的利润的企稳回升;另一方面来源于政府发展直接融资的政策红利。而股市大幅上涨，面对的是不断下行的实体经济，因此煤焦钢期货在供给过剩的驱动因素主导下不断下跌。

煤炭业和煤炭股的背离，主要逻辑是股市在讲未来3-5年的故事，在价格相对谷底的位置配置资产没有问题，而具体到煤炭业本身的逻辑在于事实，也就是说煤炭价格低是由于当前的基本面和实体经济较差造成的，煤炭的周期是看未来几个月而不是几年，所以也就造成了底部中煤炭市场和股市的背离。