库存回落 动力煤9月合约加仓拉涨

5月4日，动力煤期货开盘跳水后早盘2小时内一路加仓上涨，随后小幅减仓回落，最终日线收长下影线的小阳线。具体的，动力煤主力合约TC1509收盘报416.6元/吨，较前一交易日收盘涨3（+0.73%），TC1505收盘报392.4元/吨，较前一交易日收盘涨12.4（+3.26%）；动力煤指数持仓43774手，较前一交易日加仓1186手，成交33586手，较前一交易日放量10820手。跨期价差方面，TC09-05价差报24.2，TC01-09报12.2，远月升水（TC09-05）大幅回落。

现货方面，北方港口最优交割价跌10元/吨至400元/吨，TC1505近月基差7.6元/吨，TC1509远月基差-16.6元/吨，均较前一交易日走弱。

消息面：截至4月30日，煤炭行业有39家上市公司发布了2014年年报，有7家公司业绩亏损。在39家上市煤企中，有31家煤企净利润有所下滑，占比高达79%。一季度已披露业绩的上市煤企营业收入平均回落20.9%。平均毛利率为20.3%，相比去年同期下降5个百分点。相比去年，一季度上市煤企的亏损面在加大。

当前六大电厂煤耗表现平平，但从4月来水情况看，三峡水库入库流量较去年同期低6.07%，6月中旬之后煤耗走势或值得期待，加之电厂库存自3月中旬以来已经累计下降18.89%，库存可用天数回落至20天之内，后期电厂在港口的拉货热情有望回升。大秦线检修虽已于上周二提前结束，但综合检修之前秦港铁路调入量的相对低位，后期秦港供给端压力不会太大，北方五港的去库存趋势尚能维持，行情判断上，9月合约震荡偏多。

操作上，TC1509在410之下逢低补入多单，控制仓位，摊薄成本，暂勿追多。