融资余额创近18个月新低

近一段时间A股走势低迷，沪深两市融资余额也一路下降。截至上周五，两市融资余额降至8245.96亿元，创下2014年12月1日以来近18个月的新低。而5月份以来，融资余额已较4月末下降324.39亿元，日均下降23.17亿元。

一直以来，融资余额的增减与大盘行情的走势相关度较大。5月份以来，截至上周五，沪指震荡下行，累计跌近4%。行情低迷之下，融资客做多热情下降，融资余额自然也随之下降。展望后市，仍有机构认为短线并不乐观。长江证券分析师陈果认为，当前市场尚不具备反弹的微观基础与宏观基础。目前出现了强势股跑输大盘的迹象，这需要投资者密切关注。从历史上看，强势股开始补跌，将带动市场下行。一旦强势股完成补跌，后面做空动能相对有限，市场也就具备了反弹的微观基础。

另外，投资者当前需要密切关注美国6月第一个周五公布的5月非农数据。非农数据的好坏将直接影响投资者对6月美联储加息概率的判断，而并不一定需要等到6月美联储会议决议，这将是美联储加息不确定性落地的窗口。不确定性消除后，A股市场也就具备了反弹的宏观基础。

行业方面，5月份以来，仅纺织服装、食品饮料两行业出现融资净买入，其余行业均为融资净偿还。其中，纺织服装行业融资净买入超过8亿元；不过，该行业融资出现净买入主要与具有锂电池概念的众和股份5月份以来获近12亿元融资净买入有关，若剔除众和股份，该行业为融资净偿还逾3亿元。

食品饮料行业5月份以来获融资净买入接近4000万元。具体来看，主要是因酿酒股受到融资客追捧，泸州老窖获融资净买入接近2亿元，五粮液、山西汾酒的融资净买入金额也接近1亿元，古井贡酒、青青稞酒、沱牌舍得、金种子酒等的融资净买入金额分别也在数千万元。

而非银金融行业5月份以来则出现大量融资偿还，融资净偿还金额超过40亿元。具体来看，中信证券融资净偿还金额最多，接近3亿元；光大证券、海通证券、新华保险、太平洋、广发证券、国金证券、东北证券等的融资净偿还金额也超过2亿元。

山西证券和中国平安则是例外，两者5月份以来均获融资净买入，净买入金额分别为1.61亿元、7294万元。而股价方面，山西证券在券商股中是表现较强的，5月份以来截至上周五累计涨逾一成。

关于山西证券，兴业证券的一份研报指出，山西省于2015年底成立省金控平台，收纳了省内各种重要金融资产，牌照齐全。有望通过内部业务协同，加强山西证券与银行、保险、信托等机构的合作。此外，山西证券作为省金控平台内唯一一家上市公司，是平台未来重要的融资渠道，做大做强的动力十分明确。

个股方面，5月份以来，众和股份最受融资客青睐，融资净买入金额接近12亿元。该公司股价表现也十分强势，5月初复牌后，一路上行，截至上周五累计涨逾五成。广发证券认为，众和股份拥有国内唯一在产的大型锂辉石矿山，受2015年国内新能源汽车销量同比大幅增长340%带动，碳酸锂价格同比上涨超过300%，该公司一方面享受价格上涨带来的红利，另一方面积极扩充产能以满足碳酸锂需求紧张局面，出货量同比大幅增加。

其他个股中，民生银行、赣锋锂业、海虹控股、西藏矿业等5月份以来的融资净买入金额也均超过3亿元，其中，赣锋锂业、西藏矿业，以及前述的众和股份均具有锂电池概念，这一题材近期受到资金追捧。兴业银行、中信国安、中国重工等则受到融资客抛弃，5月份以来的融资净偿还金额均超过3亿元。