民间“传说”：眼镜、牙科，赚钱堪比贩毒！

眼镜行业一直流传着这样一句话：“20元的眼镜，200元卖给你是讲人情，300元卖给你是讲交情，400元卖给你是讲行情。”当佩戴眼镜已逐渐成为很多人的日常生活方式之时，相信很多人对于眼镜行业有着巨大利润的情况也有所耳闻。然而，当明月镜片的招股书披露后，绝大多数人仍会被现实所震惊！

一、成本6元，市场售价上千

明月镜片来自“眼镜之都”江苏丹阳，主打眼镜镜片生产，是国内镜片头部生产企业之一。本次IPO，明月镜片计划募集5.68亿元资金，其中4.4亿元用于树脂镜片的扩产及技术升级项目，其余部分则用于市场营销及研发支出。

根据招股书显示，明月镜片的成本可谓相当廉价。2019年，明月镜片生产的镜片成本价为6.23元/个，镜架为20.91元/副，成镜约为56元/副。然而，明月镜片单个镜片出厂价却约为13.5元。当这些镜片进入市场后，价格更是被提升至数倍甚至十数倍售卖给消费者。在天猫、京东等电商平台上，明月镜片的每副最低售价仍高达228元，较高端的则在千元以上。

成本与售价之间存在的巨大悬殊空间，是明月镜片高昂的利润。2017年-2019年，明月镜片的综合毛利率分别为40.45%、44.78%和51.24%。公司主要收入来源为镜片收入，2019年的毛利率为53.76%。同时，2017年-2019年，明月镜片的电商自营渠道的镜片收入毛利率高达95%。

这是什么概念？国内第一神股茅台的毛利约在90%左右，而明月镜片的电商毛利竟超过茅台，难怪要冲击上市！

然而，早在数年之前，眼镜行业的“暴利性”其实就已经在资本市场上曝光过。

2017年，博士眼镜作为“国内眼镜第一股”登陆创业板上市。相关公告显示，2016年，博士眼镜毛利率曾高达75.74%，即便这些年有所下滑，到2019年，其综合毛利率依然维持在70%以上。与明月镜片相比，博士眼镜是一家从事眼镜销售的连锁企业（即眼镜连锁店），主打零售端，而明月镜片则是上游供货企业，主打生产端，毛利率相比零售端稍显逊色。

由此可见，明月镜片作为眼镜生产的头部企业之一，只获得了整个链条中的一小部分利润，如对零售端进行大力开拓，可压缩中间环节和成本，仍能进一步提升利润率。在招股书中，明月镜片也表示了进一步开拓零售端的计划。

二、广告费三年增加5倍多

近些年，明月镜片在零售端的“开疆扩土”也意味着更多的营销宣传。自2017年末，明月镜片开始在市场上大规模投放广告。2017年，明月镜片签下陈道明做代言人，又陆续与《非诚勿扰》《最强大脑》等综艺进行广告合作，广告费在三年间增加了5倍多，2019年占比超过40%。

或许，明月镜片如火如荼的营销宣传确实对品牌建设起到了一定的积极作用，其销售费用“水涨船高”。2017年-2019年，明月镜片销售费用分别为4928万元、7682万元、1.04亿，短短三年增加了1倍。

但是从明月镜片的销量来看，其销售费用的大幅增长或许仍与其高昂的价格有着更为密切的关系。2017年，明月镜片的销量为3544万片，2019年下滑至3321万片。

由此可见，这背后折射出的或许是公司的品牌“护城河”仍未达预期，如茅台般“量价齐升”的效果在短期内恐难以实现。

此外，广告打得多也容易出现失误。2018年，明月镜片丹阳分公司由于在广告中使用绝对化用语，被江苏省镇江市工商行政管理局处罚20.5万元。该项处罚由于不属于重大行政违法违规行为，并未在招股书中披露。

三、技术研发薄弱

然而，高昂的利润和销售规模并不代表明月镜片的技术实力已步入一流。

近年来，相比于品牌建设与市场营销，明月镜片显然忽视了更重要的产品研发。自2014年研制出折射率1.71镜片后，明月镜片再没有其他产品问世。其招股书也显示，在报告期内，研发费用占比连续下降，2019年已经跌破3%。

对研发的忽视，终将使其困于囹圄。招股书显示，在中低端领域，明月镜片技术实力较为成熟，原料工艺均能自给自足。但在行业尖端技术上便受制于人，与依视路、蔡司等国外品牌之间仍有一定差距。

四、内忧外患

和其他高利润的商品一样，在明月镜片的暴利背后是巨大的市场需求。

招股书显示，我国目前近视患者高达6亿人次，权威统计显示，2018年，我国儿童青少年近视率为53.6%，高中生近视比例甚至达到了81%，居世界首位。国内较高的近视人口和近视患病率，让眼镜商家看到了商机，纷纷涌入这个暴利无限的行业。

另据全球调研机构Euromonitor International 数据，截至2018年，我国眼镜产品市场规模为833.28 亿元。在市场规模已逼近千亿大关之际，同时伴随着持续高涨的消费热情，眼镜产品的单价也必然走高。

但是，在消费者对产品质量和体验要求越来越高的市场环境下，明月镜片只一味地注重营销宣传，而忽视技术研发，或许是“捡了芝麻丢了西瓜”。同时，近期也有报道传出，明月镜片董事长夫人疑用个人银行账号截留公司货款，也让明月镜片的家族式经营管理模式再一次经受质问。

此外，随着目前一些眼镜品牌纷纷加大线下业务布局，也直接带来 “眼镜行业以前是（暴利），现在不算了”的形势。

在内忧外患之际，即便明月镜片毛利高过茅台，其未来能否一直占领“高地”仍是未知。

（来源：“人民名品”微信公众号，主编：马海涛，编辑：唐晓彤，责任编辑：梁雅婷）

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